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对决展期

　　2005年12月21日因为“国储铜事件”而变得格外引人关注。但是21日LME期铜市场却出奇地风平浪静。知情人士透露，这主要是因为市场提前获悉国储局选择了部分交割，即向伦敦交易所交付5万吨现货铜，其余15万吨的空单展期到远期。市场人士指出，国储目前以3.7亿元左右的亏损，换得了短期的风平浪静，但是与国际基金的对决还将继续，最后的结局还没有出现……[全文]

　　国储铜事件虽然已经告一段落，但是，从“株冶事件”、“中航油事件”到“国储铜事件”，中国的政府机构以及国有大企业屡屡在国际市场衍生品交易中失手的惨痛教训，却值得我们进一步反思……

 
 
事件回放


　　事件起因：从１１月１３日开始，外电纷纷披露，中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨３０００多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约１５万至２０万吨。这批头寸交割日在１２月２１日。但自９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多美元，这些空单无疑已经造成巨额亏损，而该交易员刘其兵则神秘失踪。

    事件进展：
    ·１０月３０日，国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。会议之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万吨铜。
     ·１１月９日，国储局的主管部门国家发改委发布通告，宣布为抑制中国的铜价，中国将向市场抛出一定数量的储备铜。
     ·１１月１１日，国储局声称其持有130万吨库存，比市场预期的要高出100多万吨。
     ·１１月１６日，国储局在北京的国宏大厦公开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在11月23日再抛售２万吨。[详细]
     ·１１月１７日，国储局官员表示，中国交易员刘其兵在伦敦市场上所持有20万吨空头头寸属于个人行为，该人也不再是政府雇员。
     ·１１月２３日，国家储备铜第二次公开拍卖２万吨，有６６２９吨铜流拍。LME铜价跌至每吨４０２０美元的两周低位附近，在尾盘时回升至４０９８美元。［详细］
     ·１１月３０日，国储局第三批２万吨储备铜公开拍卖，再有６１００多吨流拍。同时，LME铜价创下每吨４２７０美元的历史新高。中国国储第三次抛铜压价的意图再度落空。［详细］
     ·１２月７日，国储局第四批２万吨储备铜公开拍卖，再度遭遇大面积流拍，仅成交３７００吨。国际铜价依然逆市上涨，创下期铜百年来最高记录——４４６６.５美元/吨。［详细］
     ·１２月１２日，银监会主席刘明康坦言，由于缺乏对市场风险的有效控制，“国储铜”事件代价惨重。这也是国内政府高官首次对“国储铜”事件作出回应。［详细］		  
 事件背景
    

    ·伦敦金属交易所（LME）交易规则

    伦敦金属交易所（LME）是世界首要的有色金属交易市场，成立于1877年。采用国际会员资格制，其中多于95%的交易来自海外市场。交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金……[全文]

    LME为何事故频发？

    ·焦点人物：国储“交易员”刘其兵
   “他喜欢国画和相扑，为人沉默寡言，深居简出”，熟悉他的人这样评价……[全文]

   ·对战双方
    中国国储局 VS 斯迈尔金属公司、瑞福期货、伦敦标准银行、巴克莱银行、曼氏集团、AMT、萨顿公司、以及一家总部在法国里昂的基金公司。


 
交易失手纪录

株冶事件
    株治冶炼厂是我国最大的铅锌生产和出口基地之一。 1997年，株冶从事锌保值具体经办人员越权透支进行交易，出现亏损后没有及时汇报，结果继续在伦敦市场上抛出期锌合约，被国外金融机构盯住而发生逼仓，导致亏损越来越大。株冶最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿多美元。
中储棉巨亏
    中储棉是2003年3月方设立的中央企业，中储棉肩负着调节棉花余缺、平衡市场供求的职能。当年10月起进口棉花多达20万吨，豪赌国内市场棉价上升。结果，国内棉价不涨反跌，致使其投机失败。如果按照国家有关部门确定的不高于13100元/吨的价格收储，其亏损在6亿元左右。
中航油事件
    2003年以后，在新加坡上市的中国航油(新加坡)股份有限公司，在对油价走势判断错误的情况下，在市场上卖出大量看涨期权，累计数量达到5200万桶。2004年10月份，国际油价大幅飙升，但中航油并没有采取断臂措施避免更大损失，而是不断展期，导致亏损急剧扩大，最终亏损5.5亿美元。
中盛粮油事件
    今年2月底到4月期间，CBOT豆油期货一路走强，而内地大豆油现货价格却出现下跌。这一背离使得中盛粮油套期保值不但失去作用，而且在期货和现货市场都出现亏损。据判断，每手亏损1700美元左右。按亏损超过1.3亿港币计算，中盛粮油在CBOT至少抛空了1万手左右豆油期货，大约27.2万吨。
 
反思

　　从“株冶事件”、“中航油事件”到“国储铜事件”，一个个惨痛的教训，暴露出我们的许多弊端。痛定思痛，我们应当在期货市场发展战略、利用国内外两个市场、进出口政策和经济安全政策等方面深刻反省，从中汲取经验教训，建立完善的管理与监督机制，防止类似事件的再次发生，保障中国资源的安全。

     · 国储局期铜风波暴露监管真空
     · 国储局与炒家难逃“双输” 凸显中国干预制度不足
     · 国储铜事件凸现定价权之争
     · 国储铜事件背后的中国力量
     · 国储铜事件引发金融衍生品监管危机
     · 从“国储铜”事件看铜加工企业原料风险来源
     · “国储铜”事件呼唤“期货法”尽快出台
     · 国储风波与株冶、中航油事件的差别与启示
     · 为什么我们总是在国际资本市场受挫？
     · 如何避免“巨亏”事件在中国再度上演？

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